5月24日，國家財政部召開全國節能減排工作會議。2012年中央財政安排979億元節能減排和可再生能源專項資金，比上年增加251億元，加上可再生能源電價附加、戰略性新興產業、循環經濟、服務業發展資金和中央基建投資中安排的資金，合計達到1700億元，比上年增加77億元。
與2011年相比較，2012年中央財政投資增加77億元。其中，節能減排和可再生能源專項資金比上年增加了251億元。我們認為，可再生能源投資是今年中央財政支出的亮點。2011年中央財政節能環保支出1623億元，主要完成的工作如下：淘汰1.5億噸水泥、3122萬噸煉鐵、1925萬噸焦炭的落后產能；強化重點節能工程建設，推廣成熟先進節能技術，形成2200多萬噸標準煤的節能能力；推廣電機500萬千瓦、節能燈1.6億只、節能空調1600多萬臺、節能汽車330萬輛；推進新型能源建筑應用示范工程，加強建筑節能改造，完成既有建筑節能改造1.3億平方米；建設城鎮污水處理設施配套管網2萬公里；實施三河三湖及松花江流域水污染防治等重大工程，支持區域范圍內1000多個水環境綜合整治、飲用水水源地保護、畜禽養殖污染防治項目；在17個省份約1萬個村莊開展農村環境連片整治示范；實施天然林資源保護二期工程，鞏固退耕還林、退牧還草成果；強化重金屬污染綜合整治。對比2011年完成的工作，我們認為，2012年新增了光伏發電規模化、非常規油氣資源等清潔能源以及新能源汽車等行業的投資。
節能無限好，資金是關鍵。從電力設備行業相關產品看，我們認為節能變壓器、節能電機、工業變頻器、余熱鍋爐、脫硝、建筑節能相關產品、合同能源管理、新能源上網等行業依然會受惠于中央節能減排財政投資。工業企業利潤尚在底部，節能投資意愿普遍不強烈，工業節能產品需求不足。電網利潤較好且今年將節能納入考核目標，節能環保投資意愿強烈。電廠利潤反彈，且具有強制性環保目標，預計與電網、電廠節能環保相關的節能變壓器、脫硝等產品需求旺盛。建議關注與節能變壓器、脫硝行業相關的公司，如置信電氣、龍源技術等。
風險提示：投資低于預期風險、市場競爭加劇風險。
