【儀表網(wǎng) 材料行情】上周五LME期銅報(bào)8168.5美元/噸，跌0.13%。上海升水205，廣東升水380。宏觀方面，美國10月非農(nóng)就業(yè)公布，增量不及預(yù)期，且前兩月數(shù)據(jù)被下修，失業(yè)率有所增加，市場對(duì)政策的預(yù)期有所松動(dòng)。現(xiàn)貨端進(jìn)入11月基準(zhǔn)假設(shè)下仍將累庫。供應(yīng)上預(yù)計(jì)保持高位，產(chǎn)量和進(jìn)口量環(huán)比有增加預(yù)期。消費(fèi)上終端預(yù)計(jì)走弱，再生銅緊張有所緩解。
 

　　礦端供應(yīng)方面，10月間TC價(jià)格略有回落，不過仍然維持相對(duì)偏高位置(85.29美元/噸)。由于明年有兩家位于印尼的冶煉廠將會(huì)投產(chǎn)，結(jié)合印尼方面對(duì)于礦物出口的限制。因此，F(xiàn)reeport旗下的Grasberg銅礦將主要供應(yīng)印尼的冶煉廠而不再流向中日韓等國家，這或許會(huì)使得Freeport在長單談判中的影響力，并且預(yù)計(jì)此后長單Benchmark價(jià)格同樣將會(huì)有所走低。后市需持續(xù)關(guān)注國內(nèi)銅精礦港口庫存的消耗情況。但就短期來看，國內(nèi)礦端供應(yīng)尚顯寬裕。
 

　　終端消費(fèi)方面，目前電力以及汽車板塊仍然相對(duì)穩(wěn)健，這得益于國內(nèi)光伏以及新能源汽車行業(yè)持續(xù)高速的發(fā)展。但家電板塊預(yù)計(jì)在“雙十一”后將會(huì)逐漸因地產(chǎn)前端此前較差表現(xiàn)的影響而受到拖累。
 

　　庫存方面，10月間，LME庫存較9月末上漲0.87萬噸至17.44萬噸，不過較此前19.19萬噸的高位還是有所回落。上期所庫存下降0.26萬噸至3.64萬噸。國內(nèi)社會(huì)庫存走低1.42萬噸至5.89萬噸。保稅區(qū)庫存走低2.07萬噸至2.31萬噸。LME顯性庫存持續(xù)去化，尤其亞洲倉貨源去化速度較快，而國內(nèi)則是由于精廢價(jià)差的收窄導(dǎo)致精銅消費(fèi)受到提振。但此后終端消費(fèi)或?qū)⒅鸩浇咏荆虼?1月國內(nèi)社庫持續(xù)走低的可能性相對(duì)較小。
 

　　展望后市，國內(nèi)外宏觀氛圍邊際緩和，銅價(jià)反彈或需觀察到經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)性改善，目前看銅價(jià)反彈高度有限，且仍有下行風(fēng)險(xiǎn)。